自8月20日起，国内成品油市场“四连涨”，10月份国内汽油价格首次迈上8元/升台阶，进入高油价时代。尽管11月2日成品油迎来300元/吨的降幅，但相比8月初仍高出400元/吨。
炼化产品素有“金九银十”行情。纵观10月份，一方面国内成品油价格节节上升，另一方面国际原油价格冲高回落，但许多地炼企业却表示炼油利润下滑得厉害，不如前几个月赚钱了。
从“幸福时光”到“意犹未尽”
经过数月的降负荷和降库存，国内成品油批发市场8月份出现上攻信号，行情一路上扬。进入9月份，地炼企业迎来了“幸福时光”。当月山东地炼汽柴油产量增至744.84万吨，环比增长22.43%。随着前期检修的部分厂家相继开车，山东地炼常减压装置开工负荷逐步提高，一度提升至年内相对高点69.31%。月内平均开工负荷达到68.14%，环比提高4.03个百分点。
与此同时，各个炼厂效益上行。中宇资讯测算数据显示，9月13日山东地炼加工胜利原油理论炼油利润增至历史最高水平，达到616元/吨，环比增加258元/吨。
中宇资讯分析报告指出，得益于国际原油连续反弹，地炼成品油批发价格也不断上扬，而“金九银十”是传统备货旺季，北方工矿基建以及南方船舶需求增长，加上华南地区实施国VI油品标准置换造成区域供应收紧，地炼汽柴油库存持续处于低位，支撑山东地炼成品油价格走高，炼油利润十分可观，一定程度上提振了地方炼厂的生产积极性。
但10月中旬以后，汽油、柴油等大部分炼制产品价格跟随国际原油回落，卓创资讯测算当月山东地炼平均综合炼油(掺炼)利润环比下滑111.9元/吨，降至157.6元/吨。不少企业感叹“好日子总是太短”，感觉赚钱行情意犹未尽。
成品油价总比原油期货“慢半拍”
卓创资讯分析师王芦青表示，目前进口原油在地方炼厂加工的原料中占比为70%以上，同时亦有部分国内海洋油、胜利油指标，但占比相对较小。因此，国内成品油价格虽与国际原油价格呈正向波动，但有一定滞后。
“国际原油价格是期货价格，它影响的是以后的油价。”恒源石化副总经理高传成介绍说，现行的成品油价格包含了原油成本、运输成本、进口环节费用、炼油成本、销售成本、政府税费以及企业利润，这个原油成本一般是过去几个月的到厂原油成本，与原油期货价格有大约半个月的时间差。
隆众资讯监测数据分析显示，最近的国际原油价格高位在10月初，布伦特原油价格达到86.29美元/桶，WTI原油也超过76美元/桶，而国内成品油批发价的高位则出现在10月中旬，92号汽油和国V零号柴油分别达到9300元/吨和8500元/吨，之后随着原油价格的回落而小幅下滑。
虽然原料成本以及产品销售额均上涨，但是在原料成本涨幅更大的情况下，考虑税费抵扣因素，山东地炼综合炼油利润还是大幅下降。
柴油趋紧或能支撑利润反弹
“进入11月份，国际油价整体稳中看跌。”隆众资讯分析师李彦认为，一方面沙特坚定增产打压看多情绪，另一方面美国原油库存不断增加拖累油市，预计11月国际油价仍有一定的下调空间。
在李彦看来，四季度一般是成品油的传统需求淡季，但炼厂开工在第四季度一般相对平稳，国内资源供应依旧充足。加上临近年底，恒力石化、浙江石化等大型炼化项目将相继投产，成品油市场的竞争或进一步加剧。同时，成品油出口一度被业内寄予厚望，但最终地炼被排除在名单之外。截至10月底，今年前两批的出口配额仍有1100万吨没有完成，随着第三批300万吨成品油出口配额的下发，以及四季度柴油负号置换导致的阶段性短缺，可暂时缓解国内成品油库存压力，柴油有望迎来上行局面。但由于近期汽车销量下滑明显，汽油需求疲软，市场不会出现资源偏紧局面，近期仍以偏弱整理为主。
在此情况下，地炼企业料将调整汽柴油比例，11月份炼制产品价格整体或延续涨跌互现的走势，山东地炼平均综合炼油利润或小幅反弹，幅度在50元/吨~100元/吨。
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