原油等待新平衡到来 化工品接连暴跌

   2014-12-19 中华石化网生意社

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核心提示:2014年下半年,全球大宗商品市场最重要的事件恐怕就是国际原油价格崩盘式下跌。目前WTI原油已经跌破60美元/

2014年下半年,全球大宗商品市场最重要的事件恐怕就是国际原油价格崩盘式下跌。目前WTI原油已经跌破60美元/桶,布伦特原油距离60美元/桶也仅有一步之遥,累计跌幅分别为44%和45%。原油一泻千里直接引发国内包括PTA(4808, -2.00, -0.04%)、塑料(8400,-65.00, -0.77%)在内的化工品价格集体暴跌。

本轮原油下跌无怪乎以下几个原因:一是供应增加和需求减少之间的矛盾升级,二是美元指数上涨对以美元计价的原油产生打压作用,三是阴谋论者认为美国与沙特联合打压油价来叫板俄罗斯(或者是沙特打压油价针对的是美国的页岩油产业)。

要想原油企稳回升,上述三点原因需要部分得到改善。美元指数走高是油价下跌的推手之一。2014年下半年,各项经济数据显示美国经济持续向好,美联储结束QE,美国升息预期升温。同时,欧洲经济放缓,欧洲央行[微博]酝酿“欧版QE”都将打压欧元,从而提振美元。因此,美元指数料将维持升势。

原油是与全球地缘政治结合最紧密的大宗商品。不管是“美国打伊拉克是因为石油”,还是“美国打压油价是因为俄罗斯”,都说明原油在地缘政治中的重要性。美俄矛盾来源于乌克兰,从目前形势发展看,乌克兰危机并未出现缓和迹象,而美国页岩油产业也并未迎来实际减产。从“阴谋论”的角度看,暂无因素支持油价大幅回升。

不管是“阳谋”还是“阴谋”,有一点是实实在在的,那就是美国页岩油产量大幅增加以及利比亚、伊拉克产能恢复为市场带来大量新增供应。笔者认为,正是供应增加才导致原油供需失衡,从而带来了下半年原油的暴跌。2014年11月美国原油日均产量为906万桶,比去年增加108万桶,创出自1986年7月以来最高水平。美国能源信息署(EIA)预计,明年美国的原油日均产量为950万桶(与沙特产量相当)。全球原油市场版图正在发生变化,在页岩油开采新技术的支持下,美国原油产量正在冲击原有市场格局。

接下来,油价可能有两种走势,一是在油价到达一定低位时,部分高成本产能关闭(不一定是页岩油),供需形成新的平衡;二是OPEC内部或者OPEC与各大产油国(俄罗斯、美国)共同减产支撑油价在某一价位企稳。不管是哪种可能,原有供需格局已经被打破,新的平衡即使建立,在没有大的地缘政治危机爆发的情况下,油价重心也将长期维持低位。2015年布伦特油价的核心区间或在60—80美元/桶(不排除阶段性跌破60美元/桶)。在原油将长期低位运行以及自身产能普遍过剩的背景下,2015年国内化工品仍不容乐观。

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