据《证券日报》市场研究中心统计,盐湖钾肥归属母公司股东净利润10年增长率高达18.39倍,营业收入10年增长率为19.97倍,其高成长性可见一斑;派现方面,该公司持续九年现金分红,累计单位分红6.105元。
钾肥龙头:公司是亚洲最大的氯化钾生产企业,由于行业的特殊性和资源的垄断性,国内氯化钾产品的竞争性相对较弱。公司产品国内市场占有率约为25%,产量占国内总产量的80%。2009年公司实际生产氯化钾产品214万吨,销售202万吨。
氯化钾用途广泛:在工业上主要用于制取钾盐,如氢氧化钾、硫酸钾等,广泛用于石油、橡胶、电镀工业;在医药卫生上作利尿剂、代盐等;在农业上,氯化钾是农业化肥的三要素之一,其能增强抗倒伏能力,广泛用于大田作物与经济作物的底肥和追肥。
国泰君安认为,盐湖钾肥吸收合并盐湖集团事宜前期已通过股东大会,仍在等待批复。两湖合并有利于公司长期发展,对公司提升钾肥产能有决定性作用。合并前,预计公司2010-2012年每股收益分别为2.21元、2.71元、3.46元;合并后将会摊薄10-15%。钾肥行业处于底部,但景气上行仍需等待。以目前股价看,长期投资者可做配置,短期表现仍缺乏催化剂,“谨慎增持”评级。
中银国际认为,盐湖钾肥2010年第一季度业绩,实现主营收入18.66亿元,同比增长5%,但净利为5.68亿元,同比下降20%。预计二季度氯化钾价格将维持在目前水平,不会有大的波动,公司产品销量将维持通畅,维持全年公司每股盈利2.38元预测不变。考虑今年公司将完成与集团的合并工作,未来发展的不确定因素将消除,目前公司估值仅相当于2010年20倍,认为估值较低,维持公司买入评级不变。
